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    百年美股启示 A股40年长牛“蜜月期”悄然到来

    2019-09-11 05:59 次阅读 稿源:股票配资网

      消费股作为今年以来的“领军板块”,估值已经站在了合理区间的上沿,市场对其估值水平表现出了一些担心。对此,深圳市同威投资管理公司创始人李驰向《红周刊》记者表示,目前,消费股正在从没有泡沫向有泡沫的阶段过渡,这对投资人来说是一个非常好的时期。他解释道,2008年之后价值蓝筹股曾如何的低估,从现在开始它们就可能如何的高估。因为市场总是呈现一个“钟摆状”的对称性。“这是因为人类的恐惧和贪婪的心态是对称的。我们现在几乎是满仓,等待价值的实现。”

      对于“泡沫”何时出现,李驰表示,目前市场中还有观点认为“茅台股价会腰斩”,这就代表很多人还活在恐惧之中,当“打死也不卖”的言论出现后,市场的顶部才可能到来。

      李驰做出这样判断的大前提是A股正步入一个长达40年的牛市,而触发这轮牛市的动力有两点:持续的下移和增速的下降。当全球的国债的回报越来越低,股票的魅力就越来越凸显。

      “40年不是一个精确的数字,而是与美国过去40年牛市做出的对照。1979年,美国采用了‘新供给学派’理论,此后的40年间房子估值不再上移、股市整体估值从8倍提升至20倍,大盘指数上涨了30倍。对照中国的情况,2018年我国效仿‘新供给学派’开始收紧、降低水平并给与企业减税降费的优惠。我认为2018年或是中国资本市场长牛的分水岭,未来40年,中国的上涨大致与货币总量增速保持一致,可上涨约2.7倍,如果股市估值上涨100%,公司收益上涨18倍,股价则可上涨36倍。”

      平安的“低估”和消费股的“高估”

      《红周刊》:您的朋友开的玩笑最多的就是叫你“李平安”,如今平安大涨,他们还开这样的玩笑吗?

      李驰:我是在2011年发掘到的价值,这和我们在2004年时发现万科的成长性投资价值有异曲同工之处。不同的是,我们在喊“买万科”后的第3年万科股价涨了10余倍,但喊出“买平安”之后,却被市场打脸有近6年之久。直到最近,“李平安”这个称呼才有那么点“名符其实”,这之前一直犹如小学生犯错被罚站一般。

      长期以来,中国平安或者“李平安”的称呼成了我心中挥之不去的痛,8年以前,在中国平安还不具有“龙头相”的时候,我就认为可以对标香港综合型金融公司。但市场一直对其13倍PE(TTM)、1.16倍PEV的超低估值没有任何回应。就像一个球员水平不错,赛季开始的时候他是替补队员,赛季全部结束了,他还坐在替补席上。如今,中国平安显现了龙头本色,市场修正了对中国平安的估值,我们也终于挺过了黎明前的黑暗。

      《红周刊》:假如可以重来一次,您还会坚守平安吗?

      李驰:历史无法重复,即使能重复,我也不后悔当时的选择。虽然回头来看,这中间五六年我如果买入一些概念股、成长股,管理的回报会更好一点,但我自认为没有这样“一心几用”的水平。所以让我再选一次,我依然会选择中国平安,因为我觉得它是A股中少有的具备真正价值的好公司,股票配资网,这是唯一的也是充足的理由。

      《红周刊》:坚守平安的过程中,最大的压力来自于哪里?

      李驰:有一段时间,就是在不好的时候,来自投资人的压力其实不小。一些人晚上还打电话给我,要求解释业绩不好的原因。

      很多投资者无法忍受价格的波动,但价值投资的一大特点就是高波动性。一只股票未来上涨5倍和现在下跌50%之间有什么必然联系呢?显然是没有的。投资中真正的风险在于:公司的业绩不好了,但其靠概念支撑的股价还在猛涨。

      但我不能和投资人说“我没错,是市场错了”,所以现在我把那些试图“指挥”我的通道切断了,我不加微信、不接电话,有建议要按照公司正常流程与业务员进行对接。我基本不直接接触投资人,这样我就减轻了很多压力。如果投资人想“指挥”我,这个资金我宁愿不要。

      《红周刊》:我们聚焦到当下的平安,今年上半年,中国平安大幅收缩业务员数量,有投资人因此看空,您怎么看?

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